Gewinne der China Citic Bank: Margendruck geringer als bei Mitbewerbern und Wachstum der Gebühreneinnahmen erholt sich

Die Ergebnisse des ersten Halbjahres 601998 der China Citic Bank bzw. Citic entsprachen weitgehend dem Niveau des Vorquartals, wobei sich sowohl der Umsatz als auch das Nettogewinnwachstum im Vergleich zum Vorquartal verbesserten. Wir behalten unsere Fair-Value-Schätzung von 5,20 CNY pro A-Aktie (5,70 HKD pro H-Aktie) bei. H-Aktien sind unterbewertet und werden auf einem historischen Tiefstand von unter dem 0,3-fachen Kurs/Buchwert von 2023 gehandelt. Wir gehen davon aus, dass die stabile Kreditqualität der Bank und das begrenzte Engagement im Immobiliensektor dazu beitragen werden, die Bedenken des Marktes zu zerstreuen. Die Bemühungen des Managements zur Risikoreduzierung von Vermögenswerten haben in den letzten vier Jahren positive Fortschritte gezeigt, und wir gehen davon aus, dass dieser Trend die Qualität der Vermögenswerte von Citic auch im Jahr 2023 trotz steigender Risiken durch Kredite im Immobiliensektor weiterhin unterstützen wird. Die Ergebnisse unterstreichen auch die Tatsache, dass die Bank zunehmend Synergien von ihrer Muttergruppe in den Bereichen Kundenbindung, Vermögensverwaltung und umfassende Finanzierungsgeschäfte erhält, was sich in der schnelleren Ausweitung der Privatkundenkredite als der Konkurrenz und der Erholung des Gebühreneinnahmenwachstums im zweiten Quartal zeigt Quartal.

Der Umsatz im ersten Halbjahr ging im Jahresvergleich um 2 % zurück, während sich das Nettogewinnwachstum aufgrund geringerer Rückstellungskosten von 10,3 % im ersten Quartal auf 10,9 % beschleunigte. Obwohl der Nettozinsertrag im zweiten Quartal mit 0,9 % gegenüber dem Vorjahr weiter zurückging, verbesserte sich das Wachstum der Gebühreneinnahmen deutlich auf 14,6 % im Vergleich zum Vorjahr, nach einem Rückgang von 11,5 % im ersten Quartal. Dies wurde durch ein Umsatzwachstum von 75 % bei provisionsbasierten Finanzprodukten begünstigt, das von der steigenden Nachfrage nach Versicherungspolicen mit hoher Rendite profitierte. Auch die Gebühreneinnahmen im Zusammenhang mit Bankkarten verzeichneten ein positives Wachstum von 2 % im Jahresvergleich, was darauf hindeutet, dass das Konsumverhalten der Kreditkartenkunden von Citic weniger von der Konjunkturabschwächung betroffen ist als das der Mitbewerber. Darüber hinaus wuchsen die Bankvermögensverwaltungsprodukte von Citic ab 2022 um 5,4 %, im Gegensatz zu einem Rückgang von 8,4 % in der Bankenbranche.

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